In een vloeiende interactie besprak Jugeshinder (‘Robbie’) Singh het schuldenprobleem van de groep, de hoge waarderingen, de strategie om kleine aandeelhouders binnen te halen en het geheim om de waterstofbusiness winstgevend te houden. Bewerkte fragmenten:
U had op verschillende andere manieren kapitaal kunnen ophalen, maar wat is de belangrijkste reden voor de FPO?
De belangrijkste reden is de uitbreiding van het aandelenregister. Maar er is ook een voortdurende reden die van invloed is op onze kapitaalplanning op lange termijn die al 10 jaar aan de gang is. We begonnen met governance, daarna ratings, uitgifte op de openbare markt, 144A (wereldwijde obligaties), spraken strategische aandelenbeleggers aan, en nu richten we ons op aandelenbeleggers op de openbare markt. Dus hebben we geld opgehaald in verschillende vormen – of het nu gaat om schulden, langetermijnkapitaal, strategisch langetermijnkapitaal en nu komt deze transactie op de kapitaalmarkt … Naast strategische langetermijninvesteerders willen we de volgende groep kerninvesteerders hebben zijn de sterke nationale particuliere spaarders… Als we een QIP hadden gedaan, zou een kleinere basis van investeerders hebben deelgenomen.
Wat is tot nu toe de reactie van institutionele beleggers?
Enkele van de strategische investeerders die we al hebben, willen hun aandeel overnemen. We hebben dus twee of drie instellingen die ergens tussen de 5% en 15% van de uitgifte willen. En we hebben drie of vier andere strategische langetermijninvesteerders die deel uitmaken van onze bedrijven; ze kunnen al het andere nemen.
Hoe moeten we naar de waarderingen van AEL kijken? Het P/E-ratiofilter dat door sommige fondsen wordt gebruikt, kan voorkomen dat ze inkopen in de FPO…
Wanneer fondsen zien, zien ze alleen P/E-veelvouden. Als iets boven een bepaald K/W-veelvoud ligt, zullen ze niet beleggen. Dit is de reden waarom de meerderheid van hen niet investeerde in Apple, Tesla en anderen. Het is niet alleen specifiek voor India; het is een wereldwijd fenomeen waarbij fondsbeheerders al deze aandelen hebben gemist. Daarom beleggen alleen gespecialiseerde fondsen. Als u een high-capex, snelgroeiend bedrijf bent, is de resulterende P/E-ratio slechts het boekhoudkundig resultaat. Omdat u snel groeit, uw kapitaaluitgaven snel zijn, uw afschrijvingen hoog zijn, dus u maakt geen boekwinst, waardoor de K/W-veelvouden hoog lijken. Dus onze K/W-veelvouden worden verhandeld tegen meer dan 150, maar het werkelijke contante veelvoud is slechts 30 keer.
Kunt u ook het waarderingsmechanisme voor investeerders toelichten?
Het evaluatiemechanisme is eenvoudig. Als geweldige utility-rig zijn twee dingen van fundamenteel belang. Ten eerste het rendement op ingezette activa. De schuldgraad is niet belangrijk, het gaat er juist om wat u als rendement kunt verdienen. U kunt 100% eigen vermogen inzetten, maar als u er geen rendement uit kunt halen, heeft het geen zin. Nu komt het tweede deel. Als je eenmaal het kapitaal hebt ingezet, hoe snel je vooruitgaat en of je het beoogde rendement kunt behalen. In de afgelopen negen jaar zijn we met iets meer dan 22% gegroeid. Vandaag hebben we een contante EBIDTA (winst vóór rente, belasting, amortisatie en amortisatie) van $ 8 miljard benadrukt en de marktkapitalisatie op portefeuilleniveau heeft een bedrijfswaarde (EV) van ongeveer $ 250 miljard dollar. We handelen dus tegen 31 keer de ondernemingswaarde om EBDITA (EV/EBITDA) te innen. Vandaag groeien we met 22% vergeleken met 3-4% in landen als de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. We hebben dus een overgroei van 18%. Pas eenvoudig het veelvoud van deze groei aan. Met een groei van 18% wordt de multiple over vier jaar de helft. Dus als je onze groei vergelijkt, hebben we een lagere prijs dan onze (buitenlandse) branchegenoten.
Bent u op zoek naar nationale verzekeringsmaatschappijen, onderlinge fondsen en investeerders of strategische partners voor de lange termijn?
Wij geven de voorkeur aan strategische partners op lange termijn.
Gebruikt u een bepaalde strategie om particuliere investeerders aan te trekken? Omdat voor velen de aangeboden korting ook onvoldoende lijkt…
Ik denk dat het niet alleen een verlaging is. De korting is iets waarvan u wilt dat de basisinzet de vraagcurve aankan, enzovoort. Maar het belangrijkste is dat het een gedeeltelijk betaalde structuur is die beleggers een betaalspoor geeft over een periode van 12 maanden, maar de prijs vandaag vastzet.
Zijn zonne- en windenergie geen belangrijke factoren bij het beïnvloeden van de groei van uw kolenbedrijf?
Maar omdat wind en zon geen directe invloed hebben op steenkool, is enige basisbelasting vereist. Baseload kan worden veranderd van steenkool naar aardgas of nucleair. Maar als gas en kernenergie goedkoop worden, zal het eerst steenkool vervangen… Dus morgen, als de marginale productiekosten van kernenergie onder de ₹ 3,50/eenheid komen, concurreert het met steenkool, en dat is schoner.
Zijn er na AEL FPO nog andere groepen die kapitaal zullen aantrekken?
Ik denk dat er tussen 2026 en 2028 ten minste vijf units gereed zullen zijn voor de markt: Adani New Industries, Adani Airport Holdings, Adani Road Transport, AdaniConnex Pvt Ltd. en de metallurgische en mijnbouweenheden van de groep zouden onafhankelijke eenheden worden.
De waterstofactiviteit is relatief nieuw voor de groep en in India. Wat geeft je vertrouwen in het succes van deze?
Het product is nieuw, maar het bedrijf niet. Het opwekken van zonne-energie, het grootste onderdeel van de waterstofindustrie, is een gevestigde waarde voor ons. Waar het hier om gaat zijn twee factoren: de energiebron, d.w.z. de zon en we hebben het equivalent van de aarde bij ons voor 40 GW aan zonne-energieopwekking. Nu komt de winning van deze energie tegen de laagste kosten. We zullen onze zonnepanelen produceren voor 15-17 cent.
Hoe ga je de kosten van groene waterstof laag houden?
Omdat u de winning van energie tegen lage kosten wilt houden, halen wij deze tegen de laagste kosten. We gaan waterstof produceren tegen 30 cent per kg bedrijfskosten. Als we een rendement van 20% willen verdienen, verkopen we het voor $ 2. We krijgen dus minder dan $ 1,7 per kg terug. Als je nu $ 2 verdient, verkoop je geen waterstof meer omdat de infrastructuur niet beschikbaar is… Dus je komt niet in de waterstofbusiness, je komt in de waterstofbusiness. energie… We zijn van plan om het te brengen in het eerste of tweede kwartaal van 2026 op de markt te brengen.
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613280-62320212
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613279-72998371
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613279-21353264
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613278-67415727
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613278-46594500
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613278-6546810
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613277-82727102
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613275-79255660
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613275-63063052
download-never-finished-unshackle-your-mind-audiobook-for-free—f54613274-17047049
0 Comments